主页 > 格力移动式空调机价格 >

十张图带你了解空调霸主格力201菲跃7年报看点

2019-03-22 17:59

  4月25日晚,格力电器发布2017年年报。财报数据显示,格力电器营收及净利润增长亮眼,双双创出历史新高,但却并未披露分红计划,这是其11年来首次表示不派发现金红利、不送红股。受此影响,格力电器股价接近跌停,市值缩水270亿。不分红不仅引发投资者“众怒”,还引起了深交所的关注,深交所要求格力电器说明未进行现金分红的理由。

  4月26日晚,格力电器回复深交所问询函称,不分红是基于产能扩充及多元化拓展需求,同时表示将充分考虑投资者诉求,进行2018年度中期分红。格力电器的妥协被认为是安抚市场之举,但无论格力分红不分红,都无法掩盖其靓丽业绩的事实。

  前瞻产业研究院发布的《》对空调霸主格力2017年报看点进行了详细解读:

  看点一:营业收入创历史新高,保持稳健发展态势

  纵观过去格力电器的业绩表现,虽然有所波折,但整体依旧保持稳健的发展态势,2017年更实现了近年来增速的最大值,展露出加速发展的步伐。具体数据显示,2017年,格力电器营收为1482.86亿元,同比增长36.92%,创下近7年新高。

  图表1:2008-2017年格力电器营业收入及增长情况(单位:亿元,%)

  

  资料来源:前瞻产业研究院整理

  分业务来看,核心业务依然是空调产品,2017年营收1234.10亿,占比达到83.22%,较上年增长40.10%。另外,智能装备表现亮眼,2017年营收高达21.26亿,同比增长1220.27%。格力的智能装备完全依靠自主研究,未来的竞争优势有望逐步加大,并成为格力的的又一个新的利润增长点。

  图表2:2016-2017年格力电器营业收入分产品统计(单位:亿元)

  

  资料来源:前瞻产业研究院整理

  看点二:净利润超200亿,盈利能力远超海尔、美的

  在家电行业中,格力的盈利能力始终处于第一阵营当中,这也是其能够成为A股高分红典范的关键所在。2017年,格力全年利润总额为266.17亿元,同比增长43.31%;净利润达到224.02亿元,同比增长44.87%。

  图表3:2008-2017年格力电器利润总额及净利润变化(单位:亿元,%)

  

  资料来源:前瞻产业研究院整理

  另外,格力电器2017年净利率达到15.18%,体现出在“自主创新”理念支撑下,公司的市场话语权和成本管控能力。与海尔、美的相比,2008-2017年十张图带你了解空调霸主格力201菲跃7年报看点期间,格力电器的净利率始终高于两者,而且差距还在不断加大。2017年,格力电器净利率高出美的7.45个百分点,高出海尔9.5个百分点。

  图表4:2008-2017年三大家电巨头净利率对比情况(单位:%)

  

  资料来源:前瞻产业研究院整理

  看点三:业绩表现亮眼,11年来首次无分红计划

  从上述营收及净利润水平来看,格力电器近年来基本上保持稳中有升的运行格局,2017年更交出了历史最佳的“成绩单”。但今年却并未如期实施分红计划,令投资者大失所望,同时也超出了市场预期,从而导致股价大跌。

  格力上一次无分红计划要追溯到2006年,期间均有不同程度的现金分红比例,是A股市场中最具现金分红能力的上市公司之一。据统计,格力电器自上市以来,累计分红总共19次,现金分红金额达到417亿元,分红率达40.96%。上一年2016年,格力采取每10股派18元的分红方案,分红总额高达108.28亿元,占净利润70.02%。尽管格力未透露2018 年度中期分红金额,但预计不会低于净利润的60%。如果按2017年未分配净利润计算,则分红总额将达到134.41亿元。

  图表5:2008-2016年格力电器现金分红总额及占净利润比例(单位:亿元,%)

  

  资料来源:前瞻产业研究院整理

  对于2017未分红的解释,格力电器表示,公司留存资金将用于生产基地建设、智慧工厂升级,以及智能装备、智能家电、集成电路等新产业的技术研发和市场推广。不过,这些拟投资的项目尚处筹划阶段,并未实际落地,只是为了做好相应的资金储备。

  看点四:坚持自主创新,年度发明专利授权量超千件

  格力仅靠空调这一产品就创下千亿营收,背后离不开其持续不断的科技创新。一直以来,格力高度重视自主创新,研发费用从不设上限。至今,科研人员超过万人,并拥有1个国家级重点实验室、2个国家级技术研究中心、1个国家级工业设计中心。

  图表6:格力电器研发结构及人员统计

  

  资料来源:前瞻产业研究院整理

  在大量研发投入下,2017年,格力电器发明专利授权数1273项,位居国家知识产权局公布的中国发明专利排行榜第七位,也是中国第一家“年度发明专利授权量”超千件的家电企业。截至2017年末,格力累计获得授权发明专利3310项,累计申请专利35185项。

  图表7:2014-2017年格力电器申请专利及获得授权发明专利累计量(单位:项)

  

  资料来源:前瞻产业研究院整理

  看点五:流动资产占比近八成,格力保持轻资产运营

  2017年,格力电器总资产2149.68亿,相比较2016年的1823.74亿,增长17.86%。其中流动资产1715.35亿,相比较2016年的1429.15亿元,增加286.2亿;非流动资产434.33亿,较2016年增长10.07%。

  图表8:2013-2017年格力电器资产变化情况(单位:亿元)

  

  资料来源:前瞻产业研究院整理

  与其他两大家电巨头相比,格力电器流动资产占比仅在2012-2014年间低于海尔、美的,其余年份均高于两者。2017年,格力电器流动资产占比高达79.80%,分别高出美的11.35个百分点、海尔21.48个百分点。这充分说明了格力电器虽然是一家制造企业,但同时也是属于一家轻资产公司。更大的优势是,流动资产中,变现能力较强的货币资金996.10亿,应收票据322.56亿,其他流动资产103.42亿(大部分是理财),三项合计1422.08亿元。

  图表9:2008-2017年三大家电巨头流动资产占比情况(单位:%)

  

  资料来源:前瞻产业研究院整理

  看点六:珠海银隆业绩不乐观,净利下滑近七成

  2016年,格力电器在董明珠主导下发起了对珠海银隆的收购,但在当年10月的临时股东大会上,以中小股东为代表的格力投资者否决了议案。董明珠因此训斥中小股东,并称“5年不给你们分红,你们又能把我怎么样?”,2017年不分红也被认为是对中小股东的“报复”。

  尽管收购未遂,但格力电器与珠海银隆的关系依旧密切,2017年双方实际发生的关联交易达19.41亿元。此外,格力电器在业绩报告中透露了珠海银隆的相关经营情况,后者在营收略增的情况下,净利下滑近七成,表现并不乐观。

  数据显示,珠海银隆2017年营业收入为87.52亿元,同比增长10.8%,净利润为2.68亿元,同比下滑67.94%。截至2017年12月31日,珠海银隆资产总额为315.12亿元,负债总额为237.67亿元。

  图表10:2015-2017年珠海银隆经营情况(单位:亿元)

  

  资料来源:前瞻产业研究院整理

  更多深度行业分析尽在【前瞻经济学人APP】,还可以与500+经济学家/资深行业研究员交流互动。


柞木 八达岭孔雀城

相关文章推荐
精彩推荐 更多>>
代母:董明珠:未来十年格力空调
国产PK外资 格力与三菱电机衡阳租
格力?汉白玉打造《国家宝藏》款
????????记一次有意义的
格力VS美的:空调专利战再富士通高
文章推荐